【长江研究·早间播报】宏观/钢铁/电新/轻工/纺服/农业/计算机(20180305)-长江研究
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重点推荐
宏观
除了加息，还有哪些因素引发海外市场调整？
美联储加息预期、欧洲地缘政治事件和特朗普贸易保护等共同导致市场调整。一方面，受美联储主席鲍威尔鹰派讲话影响，市场大幅上调美联储加息预期，对流动性收紧担忧加剧；另一方面，受意大利大选再即、英国退欧进程受阻和特朗普推行贸易保护等影响，全球避险情绪升温。市场对流动性收紧的担忧打压股市和黄金、推升美元，避险情绪的升温带动10Y美债和德债收益率回落。欧洲地缘事件影响趋弱后，全球流动性收紧和党争周期下的美国政坛演绎比购网，或将成为主导全球市场未来走势核心逻辑。一方面，全球再通胀周期下，主要央行货币正常化或将加快，导致全球流动性收紧进程加速，进而造成风险资产波动率放大。另一方面，特朗普持续推行贸易保护的结果，或将是美国政坛趋于混乱——共和党、民主党和特朗普三者之间冲突不断，进而频繁干扰市场走势。
摘自：《除了加息，还有哪些因素引发海外市场调整？》
联系人：赵伟/徐骥
发布时间：2018/03/04
钢铁
业绩在手王卓实，调整无忧
坚守业绩，精选龙头驱动器未就绪。对行业的配置而言，一方面是关注业绩，另一方面是重点关注短期旺季的博弈。虽然库存总量创新高部分压制了市场对后期旺季钢价高点的预期，但结构上的优化表明大多数人依然对旺季存有期待，后期库存去化速度仍需关注。选股方面：1、继续坚定优质龙头宝钢股份的配置；2、业绩优质且估值低的*ST华菱、方大特钢以及新钢股份、三钢闽光等；3、定价制度存在一定滞后，导致2017年业绩大幅回落且目前基本面与估值“双底”的新兴铸管，也值得关注。
摘自：《业绩在手，调整无忧》
联系人：王鹤涛/肖勇/叶如祯/易轰
发布时间：2018/03/04
电新
时来易失，赴机在速
时来易失，赴机在速。新能源板块近期纷纷进入投资黄金窗口期：新能源车环节，节前补贴政策落地好于预期，二季度双积分政策或再添催化剂。近期各环节排产明显回升，中游价格压力完成释放，上半年各类同、环比产销数据或较为靓眼；风、光环节，企业开工率逐渐回升、装机需求陆续回暖，光伏产业链价格止跌趋稳，后续光伏630效应和海外需求将提升板块景气度摩登龙争虎斗，风电分散式、区域监测预警政策将迎利好。此外近期工业互联网站上风口，工控自动化相关龙头将从中长期受益。
摘自：《时来易失，赴机在速》
联系人：邬博华/汪福强/张垚/陈怀山
发布时间：2018/03/04
轻工
从玖龙和理文看行业发展趋势
废纸含杂率新政开始实施，近期中小纸企提价函助力价格催化因素发酵朦胧夜雨里，废纸进口下滑、内外废价差拉大等初步验证我们此前的报告逻辑，加之陆续到来的龙头业绩皆好，当下就是造纸板块重要的做多窗口。中长期看，造纸板块受益于供需结构持续改善、龙头议价能力提升，业绩弹性兑现且有望保持持续较快增长，行业有望进入长景气周期。继续坚定推荐山鹰纸业、太阳纸业以及港股废纸系龙头等。生活用纸看好中顺洁柔，年初提价落地较好夯实Q1业绩。
摘自：《从玖龙和理文看行业发展趋势》
联系人：鄢鹏/蔡方弈/徐皓亮
发布时间：2018/03/04
纺服
从Vans看潮牌的大众化之路
参照Vans的发展历程，我们认为潮牌大众化或大众品牌潮化之路有颇多借鉴之处。1）专注细分市场的难度大，拓宽受众群，持续不断的为品牌注入更多的潮流元素；2）与品牌调性、受众人群相似的品牌或领域进行高频的联名设计，使不同潮流元素交汇，持续保持年轻活力；3）精准营销，做最贴近年轻人的品牌。我们看到太平鸟、李宁、安踏等众多本土品牌在积极借鉴国外经验，拥抱潮流与变化，“潮”化路上国货崛起正当时，请对优秀的本土品牌保持期待。
摘自：《从Vans看潮牌的大众化之路》
联系人：于旭辉/雷玉/马榕/李俐璇
发布时间：2018/03/04
农业
如何看待当前猪价？
本篇报告主要从供给、需求、进口以及抛储四个方面对当前猪价进行分析：我们认为，当前生猪行业供给尚未进入实质性拐点，但由于压栏以及集中抛售原因，阶段性供给确有增长；叠加年前猪肉消费较往年有所减弱以及年后消费淡季，外加进口及抛储方面影响，导致了本轮猪价出现较大跌幅。
具体情况来看：1、供给方面：由于年前的压栏导致当前阶段性供给增加，叠加猪价下跌后的抛售以及规模企业集中出栏，使得当前行业供应充足。但当前行业尚未进入实质性的供给拐点，环保禁养导致的散养户产能清退使得当前母猪存栏仍处于低位。2、需求方面：今年猪肉消费整体较往年偏弱，呈现旺季不旺格局。春节前1个月全国定点企业屠宰量环比下降1.5%，为近10年来第2次。且春节后正为消费淡季，在此阶段供给的增加使得放大效应明显，猪价因此出现超预期的下跌。3、进口方面：2018年1月猪肉进口数量为11.6万吨，同比增长4%，占2017年全年猪肉产量的1%，在当前供需环境下，进口量的增长也加速了猪价的下跌。4、抛储方面：2018年春节期间中央投放1.3万吨储备肉，从量上来看其对猪价下跌推动作用较小，主要为对养殖户情绪影响，使得集中抛售情况更加普遍。
摘自：《长江农业周观点（18W9）：如何看待当前猪价？》
联系人：陈佳/余昌/姚雪梅
发布时间：2018/03/04
计算机
把握政策和业绩双重投资主线
本周核心观点及投资建议：把握政策和业绩双主线。过去一周，成长科技板块迎来多重政策利好。三月份是2018全国“两会”窗口与上市公司财报披露高峰期，我们建议关注政策和业绩两条主线：1、政策主题线：目前工业互联网是基本面边际改善最显著的行业，预期后续在财政补贴、税收优惠、上市鼓励等政策方面仍将持续发酵，我们看好具备平台搭建能力的龙头企业用友网络、宝信软件和东方国信。此外，人工智能、网络安全、区块链、大数据等也或将成为两会期间潜在热点主题，建议跟踪关注各细分领域龙头企业如启明星辰、东方国信、科大讯飞、中科曙光、恒生电子等；2、业绩线：虽然2017年报行业整体盈利增速下滑，但部分优质公司实现了业绩的稳健成长军中姐妹，愈显得弥足珍贵双奇胶囊。同时结合2018Q1业绩数据ake小包子，我们看好2018年业绩向好、增长确定性高、增速与估值相匹配的公司，建议关注广联达、华宇软件、美亚柏科、苏州科达、汉得信息、宝信软件、卫宁健康等。
摘自：《长江计算机周观点（18W09）：把握政策和业绩双重投资主线》
联系人：马先文/刘慧慧/吴桐
发布时间：2018/03/04
观点荟萃
总量
【宏观·赵伟】景气下滑或已超出传统“春节效应”影响——2018年2月制造业PMI点评
【金工·覃川桃】养老目标基金推出在即，对公募FOF影响几何？
【金工·覃川桃】市场统计（二）：两会期间及之后市场、风格及行业表现
【金工·覃川桃】情绪指标显示反弹可能接近尾声
上游
【钢铁·王鹤涛】为何下游正增长，产量有过负增长？
【钢铁·王鹤涛】绝对收益看钢价，相对收益看盈利
【交运·韩轶超】总量调控供需持续改善，票价改革航空迎风而起
【建材·范超】上峰水泥：一夜春风来，峰上花正开
【房地产·申思聪】龙头销售靓丽，重申投资价值 ——2018年2月房企销售点评
【石化】荣盛石化：业绩符合预期，大炼化顺利推进
中游
【电新·邬博华】海外跟踪系列：2017年海外电动车销售及电池装机分析
【非银·周晶晶】第九周周报：保险强化资产负债管理，资本市场改革有序推进
【电力·张韦华】国家发改委核定五大区域电网输电价格，利好区域电力市场化交易开展
【机械·赵智勇】工业互联网专题：仰望工业互联网
【建筑·毕春晖】从变化中寻找机会 ——2018年建筑行业个股甄选报告
【军工·张铖】军民融合政策加速落地，军工板块反弹趋势明显
下游
【家电·徐春】产业在线18年1月空调数据简评：春节错期助力出货表现，龙头业绩依旧确定
【零售·李锦】精选优质赛道神魔交战，品牌加速变现
【医药·高岳】医药周度观点（18W09）：2017年业绩快报分析：上市公司收入增速高于行业，子板块间差异明显
【社服·赵刚】从国际巨头看中国免税行业盈利空间
【汽车·高登】东睦股份：立足技术拥抱新市场，盈利进入绽放期
TMT
【通信·于海宁】华为发布5G商用芯片和商用终端金刚组，“北斗三号”全面推进
机构销售部通讯录
长江证券研究所
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平；看淡：相对表现弱于市场。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对于大盘涨幅大于10%；增持：相对于大盘涨幅在5%~10%；中性：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间；减持：相对于大盘涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料exrpg，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
重要声明
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