【长江环保|公司观点】博世科：大额订单获取能力得证，流域治理订单持续值得期待-长江环保
事件描述
公司与北部湾水务联合中标南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目谁不乖，项目投资总额9.18亿元，建设期1年11个月，运营期13年。运营期内政府年付费1.692亿元，其中运营维护服务费0.785亿元。
事件评论
2017年底前完成治理，或将大幅增厚公司业绩何丽玲。此次中标项目包括对南宁市那平江等11条内河黑臭水体进行治理，治理总长度达59.30公里。根据项目协议，2017年6月30日前需完成12公里河段治理，2017年底前需完成全部黑臭水体的治理，2019年起全部11条内河水质除总氮外达到地表水Ⅴ类标准。项目公司由南宁建宁水务集团与中标联合体组成（博世科和北部湾水务占70%股权），但项目公司的政府出资方建宁水务不参与利润分配冰帝校园行，若内河治理工作年内顺利完成，或将大幅增加公司业绩。
破除市场疑虑拜师八戒，大额订单获取能力得证。周厚恩公司作为广西第一家上市环保企业，业务布局广泛、市场范围也迅速向省外扩张，但作为小市值弹性标的，市场对其获取大额订单的能力一直有所顾虑。此次南宁内河治理项目成功中标破除了市场疑虑，这一标志性成果也为公司未来持续获取订单奠定基础。截至目前，公司2017年公告订单总额共8.22亿元，叠加此次中标，订单总额已达17.40亿元，已经超过2016年全年公告订单总金额的14亿元。截至2017年1季度末光山一高，公司在手合同额累计达35.04亿元，相比2015年年末在手合同额11.30亿元明显增长，充足的在手订单有助于保障公司业绩进一步提升。
黑臭水体板块景气度持续上行。在环保监管趋严及河长制这一顶层设计持续催化下，黑臭水体治理板块持续发酵icbrr。据测算，“十三五”黑臭水体治理市场空间可达4500亿元。公司在湖南省多次中标重金属、综合流域治理项目，且已与南宁市政府、河池市政府、贺州市政府签署合作协议，未来在三地的黑臭水体治理乃至生态环境综合治理项目值得期待唐喜成。
盈利预测及投资建议。预计公司2017~2019年EPS分别为0.49、0.74、1.10元九大簋，对应PE分别是32x、21x、14x，维持“买入”评级。
风险提示：项目尚未签署正式合同；项目周期较长，盈利能力或有较大波动。
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证券研究报告：博世科：大额订单获取能力得证，流域治理订单持续值得期待
对外发布时间：2017年06月04日
研究报告评级：维持“买入”
报告发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：
邬博华 SAC编号：S0490514040001邮箱：wubh1@cjsc.com.cn
罗 松 邮箱：luosong1@cjsc.com.cn
任 楠 邮箱：rennan@cjsc.com.cn评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平；看淡：相对表现弱于市场。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准精融汇，投资建议的评级标准为：买入：相对于大盘涨幅大于10%；增持：相对于大盘涨幅在5%~10%；中性：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间；减持：相对于大盘涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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